3月15日，泸天化披露2025年年报，一份看似亮眼的归母净利润增长数据，难掩营收持续下滑的尴尬。
年报显示，公司全年营业收入44.95亿元，同比下降11.34%，化肥、化工两大主业营收双双下滑，这已是公司营收连续第三年走低。
更值得警惕的是，公司虽然归母净利润3178.72万元，同比高增50.23%，但扣非净利润3842.74万元，亏损金额同比扩大99.36%。
泸天化在2025年年报中表示，公司主营业务包括尿素、复合肥、液氨、甲醇等化工类产品的生产与销售。报告期内，公司的化肥业务受到市场需求的影响。其中，尿素和复合肥的销售量相对稳定，但化工业务中的合成氨和甲醇产品的销售面临较大压力，特别是市场价格波动和原材料成本上升影响了整体盈利能力。
反映在财务表现上，一是泸天化两大核心业务板块营收承压，化肥行业收入同比下降8.54%，化工行业收入更是大幅下滑20.73%，主营业务缩量压力凸显。
二是主要业务的毛利率恶化。2025年，公司主要收入来源化肥业务的综合毛利率为8.60%，同比下滑了3.95个百分点。与此同时，化工行业的毛利率有所提升，由2.24%增长至6.33%，但由于其体量相对较小，贡献的毛利占比仅为20%。
与此同时，公司通过全员降本增效，对成本端进行了严格把控。2025年，泸天化员工数量由3020人下降至2869人，减少151人。公司销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别同比下降了20.92%、15.66%、26.40%、15.34%，但仍未能扭转扣非净利润亏损的局面。
此外，公司细分产品产能利用率不足、库存积压的问题也值得关注。公司甲醇设计产能70万吨，利用率仅36.1%，柴油车尾气处理液产能利用率更是低至19.4%，大量低效运转的产能带来沉重的折旧与维护压力。
与此同时，化肥业库存量同比激增32.06%，达到10.71万吨，而化工行业销量同比下滑20.96%，供需失衡导致去库存压力高企，占用公司流动资金，加剧经营风险。
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责任编辑：AI观察员
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